内部研究简报 · 2026-09-24 14:29 更新

进球发生后，Kalshi 先动，predict.fun 最后动

我们对比了近 28 天 pf 上 834 个足球进球在三家预测市场上的反应时间。结论高度一致：Kalshi 领先 pf 的比例是 98%，中位数领先 8.4 秒。这个时间差带来两个机会：一是在 pf 上更安全地做市拿积分，二是跨平台延迟套利。

98%的进球 Kalshi 比 pf 先跳价

8.4 秒Kalshi 领先 pf 的中位数

$41.6k28 天内 Kalshi 跳价后 pf 上可吃的旧价利润

40%的这部分利润要 10 秒以后才被吃掉

一张图看懂：进球后谁先知道

取每个进球在各平台「价格第一次持续跳动」的时刻，以 Kalshi 为 0 点，其他平台取中位数：

Kalshi → Polymarket：Kalshi 平均早 3.7 秒，领先比例 95%。
Polymarket → pf：PM 平均早 4.0 秒，领先比例 67%。pf 的赛事 slug 和 PM 完全一样，pf 上很可能有机器人在跟 PM 的价格。
火星数据（国内赛事数据商）：它记录的进球时间比 pf 跳价还晚，中位数晚 52 秒，只有 14% 的进球比 pf 早。所以它不适合做抢时间的信号，但适合用来确认比赛状态、结算和覆盖电竞比赛。

积分在哪里：pf 的体育和电竞板块近 60 天共发放约 57M PP 的挂单积分。足球占 37%，电竞（LoL / CS2 / Dota 2 / Valorant 等）合计占 46%。

足球37%

LoL18%

CS212%

Dota 210%

美式足球*8%

Valorant5%

棒球3%

* 美式足球的积分大部分来自 NFL 冠军盘这类长期盘，不涉及滚球风险。

积分最高的时段是比赛进行中。足球胜负盘开球后每小时 1500 PP（3 个市场各 500），五大联赛整场合计约 4550 PP/小时。
最大的风险是进球瞬间被吃单。回测里 834 个进球，所有挂单方合计被吃掉约 $24k，吃单高度集中在 5 个左右的抢单机器人手里。
解法：Kalshi 一跳价，pf 马上撤单。Kalshi 的中位领先是 8.4 秒，而 pf 上第一笔旧价单通常在 Kalshi 跳价后 1.9 秒才被吃。只要撤单链路够快，我们的挂单就能躲过绝大多数抢单。
另一块比较稳的积分：足球有相当一部分积分发在开赛前 24 小时（每市场 50 PP/小时），这时价格平稳，几乎没有被吃单的风险。

逻辑：Kalshi 已经因为进球跳价，pf 上还挂着进球前价格的单子。谁先去 pf 把这些单吃掉，谁就锁定了差价。

上图：Kalshi 跳价后 N 秒内，pf 旧价利润已被吃掉的累计比例。

联赛	进球数	Kalshi 领先 pf	PM 领先 pf
英联杯	9	29.2 秒	26 秒
沙特联	41	26.9 秒	20 秒
亚冠	21	24.4 秒	24 秒
中超	12	23.6 秒	20 秒
欧联	21	18.0 秒	15 秒
欧冠	34	12.0 秒	6 秒
美职联	150	11.1 秒	4 秒
法甲	79	10.1 秒	4 秒
西甲	88	9.1 秒	2 秒
德甲	44	5.7 秒	7 秒
意甲	90	3.8 秒	-0 秒
英超	73	3.7 秒	-0 秒

验证中 时间戳口径。Kalshi 历史成交用的是撮合时间，pf 和 PM 可能是链上结算时间，领先幅度里可能有一部分是口径造成的。今晚我们已在同一台机器上按消息到达时间同步录制 pf、PM、Kalshi、火星四路实时数据（12 场国际比赛和欧国联），录完就能给出实测数字。
待测 我们自己的执行速度。从「看到 Kalshi 跳价」到「pf 下单成交」全链路要多快，需要用 pf 下单账户做小额实测。
待核实 手续费。pf 市场上标注的费率是 200 基点，按什么口径收、做市方和吃单方分别多少，要核实后计入收益。
已知限制 容量有限。套利利润受 pf 挂单深度限制，约为每月数万美元量级，而且已有对手在抢。另外约 $36k 的旧价单在 Kalshi 跳价之前就被吃了，说明有对手用的是比 Kalshi 更快的来源（例如现场报数员），这一部分我们抢不到。